十大券商策略：短期波动或加大 但并非行情反转
2026-06-01 · 金鑫优配
广发证券 ：A股的成交集中度仍有上行空间 针对市场整体， 广发证券 认为，当指数没有负面β的情况下，市场也不会出现资金全面流出，季度维度上，还是可以聚焦业绩和产业，即6月底A股半年报预告、7月中旬美股半年报。 针对A股成交集中度来到相对高位的话题， 广发证券 认为，A股的成交集中度仍有上行空间。首先，即便是与历史高点比较，当前成交集中度也尚未到达极值。其次，
广发证券 ：A股的成交集中度仍有上行空间
针对市场整体， 广发证券 认为，当指数没有负面β的情况下，市场也不会出现资金全面流出，季度维度上，还是可以聚焦业绩和产业，即6月底A股半年报预告、7月中旬美股半年报。
针对A股成交集中度来到相对高位的话题， 广发证券 认为，A股的成交集中度仍有上行空间。首先，即便是与历史高点比较，当前成交集中度也尚未到达极值。其次，在大的产业趋势面前，成交集中度本身就有望创新高。此外，本轮集中度提升的背后，传统资产的抛压也驱使资金加速涌入科技，也进一步导致了成交集中度的高斜率上行。因此，在景气度和业绩加速面前，以交易集中度、成交额占比、市值占比为代表的拥挤度指标很容易失效。这类指标更适用于业绩尚未兑现的题材板块，典型如人形 机器人 、 商业航天 、 AI应用 等。
招商证券 ：A股已进入盈利驱动的上行阶段
申万宏源 证券：短期仍偏向于超跌反弹
短期，科技产业趋势动量延续的方向不断减少，已向 PCB 细分领域和电容等方向聚焦。极致结构分化行情延续，会越来越依赖于新催化新验证。相对性价比修复，高切低行情有所演绎， 申万宏源 证券认为，短期仍偏向于超跌反弹。高活跃资金参与高切低，会使得短期行情速度快，但后续反复增加。同时，愿意外推 房地产 和消费改善的投资者力量不足，大波段修复的力量尚待聚集。
后续新景气方向，继续关注美伊冲突后，全球产业格局调整的线索。重点关注能够基于中国能源安全+供应链安全，提升全球份额，向海外有效顺价的方向，包括 新能源 、 新能源 汽车 、 基础化工 。
中期，本轮上涨行情的主线资产不变，继续关注AI产业链和战略资源的配置机会。光 通信 、储能、存储、燃机中期仍是高举高打资产。战略资源仍是时代的景气资产，且战略资源的范畴可能不断拓展， 有色金属 、石油产业链、 航运 ， 新能源 都是方向。
中国银河 证券：A股市场震荡分化加速，科技主线资金分歧加大
短期来看，美伊冲突风险趋于收敛，对全球风险偏好的压制有所减弱，但美联储官员表态偏鹰，海外流动性宽松节奏放缓。国内基本面呈现结构分化特征，高新技术、高端制造等新动能持续发力，但整体内需修复节奏偏慢，终端消费、传统产业需求依然偏弱，经济复苏仍以结构性亮点为主。从市场层面来看，市场交易拥挤度已处于相对高位，不排除部分资金获利了结、投资者分歧加大的可能，市场或进入“震荡整固+内部分化”阶段。但交易拥挤仅为阶段性情绪特征，并非行情反转的核心信号，行情走向仍取决于产业景气能否持续。
本轮交易拥挤度背后，是景气度向科技、高端制造等方向集中的体现。科技景气与产业趋势未改，具备业绩支撑的龙头或将持续受益，有望成为穿越当前高位震荡格局的关键抓手。
中信建投 ：后市有概率复刻“M形”震荡向上路径
本周AI板块波动显著放大，但中长期产业景气基础目前仍未动摇，短期市场进入资金接力关键时点。后市有概率复刻“M形”震荡向上路径，通过“清洗浮筹→新资金接力”过程，在完成筹码交换后指数重拾升势。
宏观层面，美伊备忘录接近达成，国际油价本周回落至90美元附近，通胀担忧显著改善，全球需求有望提振。总体来说，延续中期策略展望提出的“景气为纲”投资思路，继续聚焦“算力牛+复苏牛”双主线。
行业重点关注：AI（ 半导体 、光 通信 、 电子 布、服务器等）、 有色金属 （ 铜 铝 等 工业金属 ）、新能源（ 锂 电、钠电、风电、核电、电网）等。
国金证券 ：6月市场将在震荡中等待验牌时刻
在本轮以AI资本开支为驱动的行情中，分子端的变化正是决定市场转换的核心因素。6月市场将在震荡中等待验牌时刻：如果霍尔木兹海峡重开，市场将更有可能重回HALO交易；如果尾部风险情境出现，当前的景气领域也难以独善其身。
国金证券 做出推荐如下：第一，关注宏观修复与AI 人工智能 投资往传统经济部门的扩散和价格传导两条主线： 工业金属 （ 铜 、 铝 、 锂 ），化工（AI上游材料、炼化等），能源补库与其他大宗品安全库存构建周期的受益品种（油运、干散货）；第二，关注能源价格中枢上移（油、 煤炭 ， 锂 电、风光）；第三，产能周期见底，随着后续全球工业需求回暖将迎来高弹性的 商用车 、 电网设备 、 纺织制造 、 电子 化学品等。
短期看，随着6—7月国内外科技领域重要会议和产业进展集中落地、上市公司新一轮业绩和需求指引相继释放，全球共振的亮点和焦点仍在科技。放眼本轮大周期而言，无论是从渗透率、行情演进节奏还是估值来看，本轮全球共振的AI超级周期仍在半途。短期拥挤度引发的休整无需过度担忧，景气和产业趋势的持续验证，才是行情延续的关键。
配置上，在AI行情分子端景气共识愈发凝聚，而分母端拥挤度、流动性等压力整体可控的当下，我们当前更建议坚守景气确定性强的方向，以及围绕主线内部轮动扩散进行布局，而非通过降低仓位或系统性“高切低”作应对。
继续建议三条应对思路：首先，以长打短，继续坚守AI内部景气最具确定性的方向；其次，强势主线做轮动扩散，以“拥挤度+海外映射+投资者调研”为核心抓手，围绕AI内部挖掘细分机会，此外，AI之外，出海链尤其是新能源、高端制造是另一条值得关注的主线方向。
中银证券 ：短期震荡不改AI主线，关注成长内部高低切与均衡化
短期市场仍存在高位震荡波动的可能。A股估值分化已接近近年高位，科技板块开始出现一定恐高情绪。同时，6月解禁压力大增、大型IPO潜在的资金虹吸效应，也可能加剧短期波动。市场风格或存在短期均衡化可能但年内切换可能性较弱，AI产业链仍是当下最为确定的景气上行方向。短期节奏会从单一主线冲锋转向主线内部高低切+适度均衡化。
4月以来双创指数上行斜率陡峭，算力主线璀璨夺目。但与此同时，由于缺乏有效的扩散和轮动，市场也形成了较为极致的微观结构。展望6月，风格轮动方面， 浙商证券 认为剪刀差或收敛，相对收益的主线风格在右，绝对收益的价值风格在左，建议聚焦“成长扩散+ 大盘价值 ”。
行业配置方面，参考行业打分表排名，一方面，相对收益思路下，鉴于本轮主线行情尚未进入第五期（共识松动期），可右侧继续持有业绩确定性高的 通信 和 电子 。另一方面，绝对收益思路下，可左侧考虑“三低资产”（低位，低估值，低拥挤度），如 煤炭 、 电力 和 公用事业 、 银行 、食饮、交运等。
东吴证券 ：行情将逐步进入缩圈交易、聚焦核心的阶段
当前市场或处于风格切换的早期阶段，科技板块单边上行的顺畅行情难以延续。流动性边际收紧的背景下，板块整体波动率将放大，行情轮动加快，市场获取超额收益的难度大幅提升。但需要明确的是，AI高景气产业趋势并未终结，后续科技赛道仍是主线，行情将逐步进入缩圈交易、聚焦核心的阶段，市场资金将逐步抛弃纯题材炒作标的，集中布局有真实业绩兑现、高景气预期明确的核心品种，结构性行情仍将延续。
(原标题：【十大券商一周策略】短期波动或加大，但并非行情反转)
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